Андеррайтинг – сложное слово, за которым стоит много аналитической работы с пользой и возможностью заработка для участников финансовых рынков. Сегодня расскажу вам, для чего обращаются к услугам андеррайтеров, о разновидностях и целях этой процедуры, наиболее успешных сделках на рынке. Дополнительно приведу подробную информацию о способах заработка на этом виде услуг на примере рынка ценных бумаг.
Что такое андеррайтинг
Андеррайтинг в простом понимании – это взаимовыгодное соглашение между компанией и инвестором. Компания, банк или частное лицо занимается оценкой рисков, подбором инвесторов, анализом спроса, предложения и действующих явлений на рынке. Инвестор же получает возможность застраховать себя от убытков, получить полную информацию о доходности и необходимых действиях, чтобы ее достичь.
Зачем нужен андеррайтинг
Инвестиционная деятельность на любых рынках сопряжена с целым перечнем рисков, которые должен учитывать инвестор для получения прибыли. Процедура андеррайтинга и ее цели зависят от направления деятельности самой компании или частного лица. Андеррайтинг предлагают в кредитовании, на рынке ценных бумаг и валютных операций. Андеррайтинг на рынке ценных бумаг необходим для решения следующих задач:
- определения оценочной стоимости предложения или компании клиента;
- оценки рыночного спроса;
- определения возможного количества выпускаемых акций и их стоимости;
- оценки рисков;
- вычисления точного времени выхода бумаг на рынок с учетом актуальной экономической ситуации;
- гарантийных обязательств в отношении окончательной окупаемости.
В банковском секторе используют финансовый андеррайтинг. Он работает сразу в двух направлениях: со стороны заемщика/вкладчика или самого банка. Банк оценивает кредитную историю заемщика, его финансовое состояние, возможные риски по погашению задолженности.
Вкладчик также может нанять андеррайтера для оценки возможных рисков и объема прибыли от вложения. Очень часто инвесторы обращаются к андеррайтерам из-за отсутствия нужного опыта в оценке всех ситуационных рисков.
Еще одна опция андеррайтинга – формирование имиджа компании-эмитента благодаря своей репутации в определенной сфере. Потенциальные инвесторы видят вовлеченных посредников, и это увеличивает их заинтересованность и доверие.
Виды андеррайтинга
Андеррайтинг ценных бумаг включает в себя целую сферу направлений. Я бы сказал, что это комплексное и глубокое обслуживание эмитента. Сам же эмитент выбирает глубину вовлеченности посредника с учетом рисков и возможной потери прибыли. Чем больше рисков и целей берёт на себя посредник, тем больше защита клиента от возможных убытков. Выделяют такие типы андеррайтинга:
- Firm commitment, или твердое обязательство. Главное условие такой сделки – полный выкуп предложения со стороны владельца ценных бумаг. Андеррайтер приобретает полный пакет бумаг по договорной стоимости, накручивает свой процент и ищет под проект инвесторов или покупателей. Твердое обязательство выгодно посреднику, но сопряжено с очень большими рисками.
- Best-Efforts, или максимальные усилия. Посредник обязуется продать ценные бумаги клиента по заявленной цене. При этом процент прибыли самого андеррайтера зависит от количества проданных выпусков.
- All or None – всё или ничего. Посредник получает плату за свои услуги, только если продаст полный объем ценных бумаг. Такая операция, кроме рисков, несет в себе большую нагрузку на посредника в плане сроков, поиска покупателей, риска потери времени.
- Stand-By, или ожидание. Самое выгодное предложение для посредника в плане работы с ценными бумагами. Андеррайтер может продать часть непроданного актива без санкций и снижения прибыли. В зависимости от договора он может самостоятельно назначить стоимость остатка, чтобы быстро найти клиента.
На рынке Форекс также есть андеррайтинг. Его предоставляет брокер, который берёт на себя часть рисков по счетам трейдеров. Трейдер также может использовать торговых роботов. Я рекомендую роботов от ADVISOR CAPITAL. Как по мне, это тоже вид андеррайтинга, и довольно прибыльного для новичков без опыта торговли на валютных рынках.
Лучшие достижения андеррайтинга на биржах
Когда молодая и малоизвестная компания собирается выпустить на рынок свои ценные бумаги, привлечение андеррайтера особенно необходимо. Здесь цель андеррайтинга сильно расширяется. Кроме привлечения потенциальных клиентов, вовлеченные банки или компании увеличивают престиж эмитента благодаря своей репутации и известности. Так, самая крупная сделка с привлеченными андеррайтерами была в 2019 году. В роли эмитента выступила Арабская нефтяная компания Saudi Aramco. Посредниками были такие известные акулы финансового рынка, как J.P. Morgan Securities plc, Morgan Stanley & Co, Merrill Lynch Kingdom of Saudi Arabia, Credit Suisse Securities (Europe) Limited и еще 19 банков из 14 стран мира. Результат оказался сумасшедшим:
- Объем привлеченных средств – более 30 млрд долларов.
- Окупаемость 1,5 % акций достигла 25,6 млрд долларов. Одна акция стоила примерно 8,5 $.
- Остаток был распродан в виде опционного предложения по 3,4 $ за бумагу.
На примере видно, что между нефтяной компанией и посредниками была заключена сделка на ожидание. На всплеске спроса цена бумаг была самой высокой, а далее ее снизили с целью полной продажи пакета. Прослеживается заинтересованность покупателей, которые оценили вовлеченность известных финансовых компаний.
Объединение андеррайтеров
Теперь попробуем разобраться, как компаниям удается быстро размещать свои ценные бумаги, при этом по высокой стоимости и сильно заниженных рисках. Всё очень просто. Эмитент привлекает не одного андеррайтера, а сразу нескольких. Такой подход повышает качество аналитической работы посредников, количество привлеченных клиентов и спрос на акции. Несколько независимых друг от друга андеррайтеров на время создают синдикат. Каждый участник направляет свою деятельность в определенное русло под управлением главного организатора размещения. После того как ценные бумаги размещены и выкуплены, каждая компания или всё объединение получает свой процент с продажи, который был оговорен на этапе заключения сделки.
Использование сразу нескольких посредников повышает шансы эмитента на быструю продажу своих акций часто по более выгодным ценам. Это происходит за счет того, что каждый андеррайтер занимается привлечением покупателей из своего сектора.
Как зарабатывают профессиональные трейдеры
Профессиональные трейдеры также могут заработать на андеррайтинге чужих акций. На рынок акций выпускается новая ценная бумага малоизвестной компании по очень низкой цене. Задача трейдера – оценить риски при покупке этой бумаги и купить ее по низкой цене. При повышении спроса (тут уже в работу включается андеррайтер) цена на акцию растет, что увеличивает возможность трейдера заработать на ее продаже по более выгодной цене.
Трейдер любого рынка может и сам обратиться за услугами андеррайтинга в компанию, которая предоставляет услуги аналитики и сопровождает сделки. Это тоже некий вид посредничества. Перед покупкой акции или долгосрочной сделкой по валютной паре андеррайтер оценит риски и возможное направление цены в будущем, даст рекомендации по сроку удерживания позиции, моменту выхода с рынка. Таким образом, трейдер получит полную картину по еще не заключенной сделке и примерную оценку прибыли.
Итак, андеррайтинг – важная шестеренка финансового рынка. Он позволяет заработать всем участникам – от компании эмитента до простых трейдеров, которые получают возможность купить акции по низкой цене. При увеличении спроса на акцию риски андеррайтинга снижаются, что прямо указывает на эффективность выбранного направления размещения и всей стратегии в целом.
